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发布日期：2025-10-05 09:22    点击次数：96

7月24日，上证指数一举冲破3600点，这亦然继2007年、2015年、2021年之后，沪指第四次站上3600点高点(客岁10月8日盘中冲破3600点以外)。

从各大指数本年以来的发扬来看，北证50以近40%的系数上风领跑，中证1000、中证500、创业板指紧随后来，涨幅在10%高下。

自4月初中好意思关税战以来，A股一直在“悄摸摸”地往上爬，天然上升的势头不足客岁“9.24”的闪电牛，但“老基民回本、新基民赢利”的声息渐渐多了起来。

Wind统计浮现，限度7月25日，年内收益高出40%的主动职权基金有160只。

上一次有上百只主动职权基金半年收益高出40%的行情如故在2020年。时分拉长到近一年，全市集有527只主动职权基金收益率高出50%。

跟着连续扩大内需以及“反内卷”积极信号的开释，看好职权市集已成为更多东说念主的共鸣。不外，也有不少投资者在留言区发出疑问：这波牛市还能延续多久？刻下是止盈如故加仓？

咱们的意见是，与其纠结于指数会涨到些许点，还不如复盘下这轮行情中哪些公司、哪些居品收拢了契机，好为之后的投资找些参考。于是，咱们对主动职权类基金作念了一次大筛选，步调如下：

(1)Wind投资类型(二级)分类中，保留无为股票型、偏股搀和型、无邪树立型、平衡搀和型基金；

(2)区别筛选近一年(2024.7.26-2025.7.25)功绩大于100%(翻倍)以及大于50%的基金；

(3)当波及多个份额，只统计A类份额。

筛选恶果浮现，以主动处治起家、且作风偏成长的大厂，在这一轮行情中发扬比较杰出，比如广发基金，近一年共有20只居品收益率高出50%，其中有10只净值本年创下了新高，袒护成长、价值、窜改药、科技、北交所等多个重心作风和板块，更有3只居品收益翻倍。

表1：广发基金近一年收益率超50%的居品列表

数据来源：Wind，限度2025年7月25日，历史功绩不代表畴昔发扬，市集有风险，投资须严慎

底下，咱们不妨详备分析一番。

01 领跑医药与科技两大热门赛说念

提及哪些行业本年发扬最亮眼？医药和科技确信占有一席之位。

尤其是医药，在资格了近4年的单边下行之后，本年以港股医药、窜改药为代表的强势涨幅，令不少投资者感到欣忭，也让诸多医药主题基金火速“回血”。

放眼全市集，医药投资才智较为杰出、投研配备相对王人全的职权大厂历历，这次筛选出来的广发基金算是其中一家——旗下有3位医药基金司理，处治6只医药基金，范围系数91.91亿。

表2：广发基金旗下医药主题基金

数据来源：Wind，限度2025年7月25日，历史功绩不代表畴昔发扬，市集有风险，投资须严慎

其中，吴兴武处治的港股深医药A、窜改医药两年持有A以及医药健康A，近一年收益区别为79.73%、74.92%、61.61%，发扬可圈可点。其中沪港深医药A弹性最佳，在同类居品中发扬杰出。(限度2025年7月25日，下同)

吴兴武是天津大学化学专科本科和南开大学生物学专科硕士，半说念落发的他，从事医药研究已近16年；他于2015年2月运转颓落处治全市集基金，2018年运转处治医药主题基金。

在选股上，吴兴武的念念路是兼顾短期增速和历久竞争力，从现款流量表、金钱欠债表和营业时势源头挑选优质公司。

在吴兴武看来，医药既是一个长坡厚雪的赛说念，亦然一个常看常新的行业。为了看到“更多更好意思的征象”，他在责任之余，还私费参与了为期两年的窜改药研发课程学习。这种扎根产业的研究累积，也滚动为基金司理优异的选股才智。

比如2023年1月上市的“十倍股”百利天恒，上市之初的市集体恤度较低，但吴兴武在其上市当季就纳入到广发医疗保健的前十大重仓。到了2024年底，ADC新药“出海”使其成为2024年十大最赢利医药公司之一，股价也因此翻倍。对百利天恒一直持有至本年二季度末的广发医疗保健，也由此取得了丰厚的收益。

此外，吴兴武在窜改药赛说念挖出的牛股还有泽璟制药、昂立康、三生制药等等。以泽璟制药为例，吴兴武在其2024年3季度出现相通时便重仓布局，因此较为竣工地取得了这只股票在夙昔三个季度里110%的涨幅。

除了吴兴武之外，广发基金的段涛和王瑞冬亦然医药投资“妙手”——段涛处治的广发医药窜改A近一年收益71.31%，王瑞冬处治的广发医药精选A近一年收益为61.84%。

天然这两只基金范围较小，但便于基金司理袒护市值较小、成长弹性较好的个股，更故意于阐扬主动选股的上风；另外，他们的投资作风与偏好品种也各有不同，团队成员之间可酿成互补。

对比来看，段涛的投资更迫临市集热门，重仓了本年大火的港股窜改药，因此更具锐度；王瑞冬则更体恤盈利的详情味，在其持仓中能找到不少偏窜改居品省略研发工作的上游公司。

除了医药赛说念之外，本年的科技亦然一条主赛说念。从DeepSeek到东说念主形机器东说念主，以AI为中枢的大科技板块受到各人“机灵钱”的追捧。吴远怡处治的广发科技窜改A精确把抓了科技行情，近一年收益达53.74%。

此外，不雅富钦的广发睿盛、陈韫中的广发科技能源，亦然偏配科技赛说念的主动职权基金。以2025年二季度持仓为例，这两只基金的前十大重仓中，均有5只是TMT标的。

咱们还属意到，在广发旗下近1年收益高出50%的主动股基中，还有一只港股基金——广发港股通成长精选(股票仓位是80%-95%，但港股通仓位占比不低于80%)，其在前十大配了小米集团-W、腾讯控股、中芯海外、快手-W等科技牛股。

不错说，在本年以来热门的两大赛说念(医药和科技)上，广发旗下的选手都很好地阐扬了主动处治的上风。

02 成长作风杰出且各有长处

无论是窜改药，如故AI，亦或是北交所，总体来说都是一个成长占优的结构性行情，价值作风略失态一些。

这也与广发成长作风团队的才智圈高度契合，本年团队处治的多只基金收货颇丰，包括吴远怡处治的北交所精选两年定开A、成长领航一年A、科技窜改A，陈韫中处治的成长启航A、中小盘精选A等。

与几位医药基金司理一样，这两位成长型基金司理的作风相通杰出且互异。

吴远怡是一位擅长从下到上选股的成长作风基金司理，2020年加入广发基金成长投资部，在这之前，他曾先后在申万研究所消耗团队研究纺织服装行业，在惠理基金(香港)担任研究员、副基金司理，以及在中国东说念主寿处治港股通组合。

因为吴远怡具有消耗、科技、制造等板块的研究西席以及港股投资资格，是以本年大热的泡泡玛特和老铺黄金，也天然被其蛮横挖掘并重仓持有，成为旗下基金净值快速上升的进攻原因之一。

值得一提的是，本年TOP20的基金基本上成了窜改药专场，而吴远怡处治的广发成长领航莫得押注窜改药却仍然拿到了特殊好的功绩，本年收益接近翻番，这个恶果如故很退却易的。前边提到，他天然重仓了泡泡玛特和老铺黄金，但7月新消耗熄火期间，他的成长领航连续上升了17%，阐述基金的上起用擎并不是靠单一赛说念驱动。

横向来看，吴远怡具有两个清晰的性格：第一，他擅长从微不雅入部下手并发现刻下宏不雅时期布景下成长股投资端倪，以意思心当作驱动去不雅察和判断契机，强调前瞻性；第二，特殊防御行业层面的散布性，比如消耗、TMT、制造业、生物医药等等。

关于“个股聚合、行业散布”的作风，吴远怡曾在采访中评释过，从下到上的要清楚淡化对宏不雅和择时的把抓，因此，通过投资不同低联系性的成长金钱，不错散布组合风险、争取取得较高的逾额收益。

与吴远怡一样，陈韫中亦然一位从下到上选股型的成长作风基金司理，行业树立相通强调平衡散布。其在管的居品中，近一年发扬最杰出的是广发成长启航，夙昔一年收益翻倍。

客岁9月末，跟着利恋战术落地，陈韫中大幅举高股票仓位至9成，主要增配了港股互联网及A股科技成长标的，涵盖了新能源、半导体、军工以及近几年快速发展的东说念主工智能算力、机器东说念主、低空经济等新兴产业标的。

与完全从下到上选手不一样的是，陈韫中并不只纯追求高增长，而是将行业周期当作判断的中枢依据之一，起劲在适应的时点介入，以达成风险与收益的平衡。

一支球队的详细实力，不只是是在赛场上比拼“种子选手”的成绩，“板凳的深度”亦然进攻才智之一。(注：“板凳的深度”指通过替补球员保管或擢升比赛强度的才智储备体系)

自年头至7月25日，沪深300的涨幅为20.74%，中证800成长上升27.50%。对照着看广发的主动功绩榜单，TOP20榜单的近1年收益率都在50%以上，21~66名的收益率处于27.68%~49.63%，也便是说，广发基金旗下有66只主动基金跑赢了中证800成长指数。

表3：广发基金旗下跑赢中证800成长指数的部分居品

数据来源：Wind，限度2025年7月25日，历史功绩不代表畴昔发扬，市集有风险，投资须严慎

03 量化策略同频精明

追想近一年，若是说主动职权基金凭借优选行业、精选个股达成了逾额追想，那么，主动量化基金则依据先进的工夫捕捉投资端正，交出了亮眼的成绩单。

举例，李育鑫和易威处治的广发量化多因子A，近一年收益率为82.84%，比较基准的逾额答复达到31.78%。

表4：广发基金旗下收受量化策略选股的基金

数据来源：Wind，限度2025年7月25日，历史功绩不代表畴昔发扬，市集有风险，投资须严慎

上图是广发基金收受量化策略选股的9只基金，近1年收益在28%~82%，这些居品是由三支不同的量化团队处治。

其中，拓荒时分最早的是量化投资部，用的是传统的多因子+机器学习策略，处治量化多头、指数增强、量化对冲等基金，功绩出众的量化多因子、定位于红利增强的高股息优享恰是来自这一团队。

在“主动+量化”范围，广发回有主不雅研究成立的两支团队在探索，一支是由从业近二十年的宿将杨冬指导的基本面量化团队，另一支则是由林英睿领衔的肃肃策略部。

杨冬对量化的探索始于2021年，他发现单一策略无法顺应多变的市集，于是念念考构建各样化的策略，通过袒护更多的股票，让居品具有更好的市集顺应性。尔后，他从券商金工团队引入2位量化策略研究员——陈可和陈伟，借助丰富各样的器用开发新策略。

现在杨冬在管的广发肃肃策略、广发东财大数据等smart β增强居品，以及3只主题增强基金，包括广发制造智选、广发科技智选和8月7日运转发售的广发资源智选，都是收受“主不雅+量化”策略选股，在对应的板块中寻找Alpha。

此外，由深度价值选手林英睿指导的肃肃策略部，现在有9名投研成员，他们是通过系统化的投研要领来挖掘Alpha，并酿成明晰踏实、可评释、可预期的投资策略。

该部门现在主要处治两类居品：一类是主动量化居品，比如叶帅处治的百发大数据策略成长，在小盘价值范围挖掘Alpha，曾质彬和叶帅处治的广发估值上风，则是在中盘红利标的寻找契机；另一类是主不雅多头+量化策略迎合的基金，比如林英睿处治的广发鑫睿一年、广发睿恒、广发价值源头等。

04 以进化应酬变化

夙昔三年，主动职权类居品举座发扬不足市集平均水平，这让不少东说念主运转变念考主动职权的存在道理。而在这么的环境之下，广发长期在探索与高出。

从行业到作风，再到量化策略，广发在全面树立的基础上，将深远研究滚动为实打实的功绩。

如中生代基金司理吴远怡，在“不雅察、判断及展望”的基本面研究三阶段中，强调不雅察和判断，很少作念展望；从业近20年的宿将杨冬，参与处治的广发多因子衔接七年(2018-2024年)慑服沪深300指数、中证800和万得偏股搀和型基金指数，这么的基金全市集仅有两只。

量化策略的束缚完善。林英睿指导的团队，这几年新开发了不少策略，包括北交所股票的策略、中证1000指数的增强策略等等，还搭建了主动量化投研框架平台，为其他主动处治的基金司理赋能；杨冬团队也把主不雅判断和量化迎合起来，他处治的广发肃肃策略在2024年跑出了25.93%的收益率。

延续注入的簇新血液。这几年，广发基金陆续招了不少绩优基金司理，让团队作风更各样。

举例，冯汉杰的风险限度才智为市集地称说念，苏文杰擅长周期制造类金钱的投资，王鹏在消耗的K形分化中挖掘更有韧性和壁垒的牛股。“新东说念主”的加入，让团队的投资作风和策略愈增加元化，无论市集作风若何变，总有适应的策略应酬。

深度交融的投研体系。广发基金嗜好基本面研究，剿袭研究驱动投资理念，研究团队分为7个行业小组，崇拜细分行业和个股契机的挖掘。

其实，无论是基金司理们对才智圈的动态拓展、策略器用的迭代升级，如故团队生态的多元互补、一体化的投研体系，都是广发基金在爬坡迈坎的经由中对主动投资才智的延续打磨。

《史记·礼书》有云：“不弃微末赌钱app下载，久久为功。”市集正在回暖，咱们也期待广发基金这些年的打磨，能让“精致的投资体验”变得愈加可感、可知。(来源：机灵投资者)